大发welcome

2022 年 3 月 30 日，，，，，，，公司宣布 2021 年度报告，，，，，，，整年签约额再立异高，，，，，，，抵达 119.97亿元，，，，，，，同比增添 4.88%，，，，，，，实现营业收入 113.56 亿元，，，，，，，同比增添 6.27%。。。。。。2021 年实现归母净利润 3.76 亿元，，，，，，，实现扣非归母净利润 3.15 亿元，，，，，，，同比增添 46.14%。。。。。。公司整年业绩实现良性增添。。。。。。

战略聚焦金融科技，，，，，，，金融软服增添较快

从收入结构来看，，，，，，，公司主要聚焦三大营业线，，，，，，，其中金融科技营业2021 年实现营业收入 50.22 亿元，，，，，，，同比增添 16.81%。。。。。。政企营业实现收入 37.32 亿元，，，，，，，同比增添 5.87%。。。。。。运营商营业实现收入 23.07 亿元，，，，，，，同比下降 7.11%。。。。。。从收入结构来看，，，，，，，公司战略聚焦金融科技的生长效果正在逐渐展现。。。。。。

从营业模式来看，，，，，，，公司软件开发和手艺效劳 2021 年实现收入 53.17 亿元，，，，，，，同比增添 15.63%，，，，，，，其中金融科技板块的软服收入 25.20 亿元，，，，，，，同比增添 26.70%。。。。。。公司系统集成营业 2021 年实现收入 60.33 亿元，，，，，，，同比下降 0.80%。。。。。。从营业模式来看，，，，，，，公司正在逐渐从系统集成类营业向毛利更高的软件开发和手艺效劳营业转型，，，，，，，我们以为这有望优化公司的营业结构，，，，，，，实现毛利率的恒久提升。。。。。。

金融产品息争决计划结构完善，，，，，，，信创营业蓄势待发

从产品维度来看，，，，，，，2021 年公司宣布了 ModelB@nk 5.0 银行架构指引，，，，，，，推出了基于云原生等数字手艺的全栈手艺自主可控数字化清静平台大发welcome信创云，，，，，，，现在公司已经形成“八大解决计划+咨询效劳”的产品与解决计划矩阵，，，，，，，涵盖银行焦点应用、云盘算、数据智能、智能银行、开放金融、移动互联网、危害治理和科技羁系等领域。。。。。。

从客户维度来看，，，，，，，凭证公司年报披露，，，，，，，2021 年公司新一代焦点系统签约邮储银行总体管控项目二期；；；；；；；一连加入中国银行的漫衍式平台建设；；；；；；；签约广发银行、北京银行、吉林银行等 13 家银行的焦点系统建设项目。。。。。。企业级微效劳平台及企业效劳总线（ESB）新客户拓展 15 家，，，，，，，存量客户微效劳升级 11 家，，，，，，，中标、签约光大银行、中原银行信用卡中心、上海银行、吉林银行、甘肃农信等。。。。。。数字金融营业签约平安银行、光大银行、兴业银行等数十家客户。。。。。。数据智能产品族中标邮储银行、兴业银行、南京银行等 20 余家银行客户；；；；；；；危害治理产品族中标、签约中信银行、广发银行、光大银行、东莞银行等客户。。。。。。

从信创营业来看，，，，，，，凭证公司年报披露，，，，，，，2021 年公司金融信创营业签约 8.4 亿元，，，，，，，新增羁系机构、政策性银行、国有大行、股份制银行等金融信创行业标杆案例 20 余个。。。。。。加入银行、包管、证券等 20 余家试点金融机构的信创妄想咨询。。。。。。我们以为行业信创有望进入快速生长阶段，，，，，，，而银行等金融领域的信创事情推进力度较大，，，，，，，也将成为公司营业拓展的重点偏向，，，，，，，支持业绩增添。。。。。。

场景金融规；；；；；；；τ茫，，，，，数字人民币落地建设

除了面向银行的产品息争决计划，，，，，，，以及金融信创营业的推进，，，，，，，公司还在起劲拓展金融科技场景营业，，，，，，，2021 年主要在三个偏向取得规；；；；；；；挠τ眯Ч

1）三农场景：凭证年报披露，，，，，，，2021 年公司银农直连营业签约 2.82 亿元，，，，，，，同比增添 46.39%，，，，，，，新签项目笼罩 28 省份的 300 余区县。。。。。。三农大数据营业共签约6402 万元，，，，，，，已累计建设农业单品大数据平台 23 个，，，，，，，包括苹果、茶叶等重点农产品在内的 8 个国家级单品大数据平台和 15 个区域单品大数据平台，，，，，，，买通了农业单品全工业链要害环节；；；；；；；

2）中小微企业场景：公司在原有银税直连的基础上，，，，，，，自主研发了“信贷一体化效劳平台”，，，，，，，提供获客、数据、企业标准、智能风控、外部增信一体化解决计划，，，，，，，资助银行、企业征信公司、贷款公司等完善中小微企业信用画像，，，，，，，构建中小微评估系统。。。。。。公司加入邮储银行、浦发银行、广发银行等 20 余家金融机构银税场景落地。。。。。。

3）数字人民币应用场景：凭证年报披露，，，，，，，2021 年公司数字人民币解决计划已在建设银行、广发银行、北京银行等近 20 家银行实现落地建设，，，，，，，资助北京市东城区税务局乐成实现了全市首笔数字人民币缴纳委托代征税款营业。。。。。。我们以为，，，，，，，数字人民币的试点场景和使用人数正在快速增添，，，，，，，连系近期央行对数字人民币的相关政策，，，，，，，2022 年有望成为数字人民币进一步大规模应用的主要一年。。。。。。公司在数字人民币营业方面已经实现了规；；；；；；；慕ㄉ杪涞兀，，，，，有望受益于需求侧的增添。。。。。。

投资建议

大发welcome信息拥有凌驾三十年向金融机构提供科技效劳的履历，，，，，，，目今一连聚焦金融科技战略，，，，，，，拥有完善的金融产品息争决计划，，，，，，，在银行 IT 系统架构升级、金融信创一连推进、以数字人民币为代表的场景金融规模应用的驱动下，，，，，，，有望实现营业的恒久稳健增添。。。。。。我们预计公司2022/23/24年实现营业收125.45/139.57/156.39亿元，，，，，，，同比增添 10.5%/11.3%/12.0%。。。。。。实现归母净利润4.52/5.50/6.74 亿元，，，，，，，同比增添 20.2%/21.6%/22.6%。。。。。。首次笼罩，，，，，，，给予买入-A 的投资评级，，，，，，，给予 6 个月目的价 16.08 元，，，，，，，相当于 2022 年的 35 倍动态市盈率。。。。。。